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Le pouvoir prédictif des frais de gesiton : optez pour les fonds indiciels et ETF !!!

ING et son partenaire Rothschild devraient s'inspirer de ce genre d'étude pour privilégier des fonds indiciels et ETFs:

 

Le pouvoir prédictif des frais de gestion Les frais peuvent aider les investisseurs à faire le tri entre les fonds qui surperformeront de ceux qui sous-performeront.

Morningstar et de nombreux chercheurs académiques ont de longue date mis en avant l’importance des frais et le poids que ces « coûts de transaction » ont sur la performance des fonds sur longue période.

 

Une étude conduite par Russel Kinnel, responsable du comité de notation de Morningstar pour l’Amérique du Nord, montre de surcroît que les frais ont un rôle prédictif concernant la performance future des fonds. Cela ne signifie pas que les frais doivent être le seul critère de sélection d’un fonds : ils sont une composante, importante certes, parmi d’autres de l’analyse.

 

L’étude a porté sur un échantillon de fonds ouverts et d’ETF commercialisés en Amérique du Nord, à partir de mesures diverses de performance (rendement total, retour ajusté des droits d’entrée, écart type, « investor return » et note des analystes Morningstar).

 

Aux Etats-Unis, le premier quintile des fonds les moins chers affiche un taux de succès (capacité à survivre et à battre leur catégorie) de 62% contre 48% pour le deuxième quintile, 39% pour le troisième, 30% pour le quatrième et 20% pour le dernier quintile. Moins cher est le fonds, meilleures sont ses chances de surperformer. L’étude montre que les fonds les moins chers ont trois fois plus de chances de que les fonds les plus chers.

L’analyse donne des résultats similaires quelle que soit la classe d’actifs étudiée. Elle fonctionne également lorsque l’on regarde d’autres mesures de performance, telles que « l’investor return » ou « le retour ajusté des droits d’entrée »). En revanche, les frais sont moins utiles lorsque l’on analyse la performance à partir de l’écart type. Cela s’explique sans doute parce que la volatilité et les frais d’un fonds sont généralement peu corrélés entre eux.

 

Source: voir sur le site de Monringstar France le premier article intitulé "Le pouvoir prédictif des frais de gestion".

1 RÉPONSE 1
Contributeur d'honneur

Re : Le pouvoir prédictif des frais de gesiton : optez pour les fonds indiciels et ETF !!!

J'ai comparé les performances sur deux ans (entre le 2/1/2015 et le 15/12/2016) de trois "trackers" du cac40 :

 

 - L'indice euronext avec dividendes (GTR) isin QS0011131834

 - Le fonds ingdirect cac40 isin FR0000989386

 - Le tracker lyxor cac40 isin FR0007052782 qui distribue un dividende 6 ou 8 juillet (1.5€) et le 9 ou 14 décembre(0.22 ou 0.16€)

 

date              2/1/15         15/12/16

cacGTR         9802            11880     soit +21.19 %

ingdcac         45.09            51.86     soit +15 %

lyxorcac        42.18            47.255+0.16+1.5+0.22+1.4= 50.53   soit +19.8 %

 

On voit que sur deux ans le fonds ingdirect cac40 a perdu 6.19 % sur l'indice euronext GTR (global total return, c'est à dire tenant compte des versements de dividendes) alors que le tracker lyxor n'a perdu que 1.4 %.

 

De plus, l'écart au jour le jour entre l'indice euronext et le fonds ingdirect cac40 est beaucoup plus volatil que celui entre ce même indice euronext et le tracker lyxor, hormis les jours de distribution de dividende du tracker (début juillet) où il chute de la valeur de la distribution (environ 3%).

 

Le fonds ingdirectcac40 est négocié sans frais d'arbitrage et ne supporte pas de frais de garde sur le compte titres, ou le PEA, mais il supporte des frais de gestion de 0.85% par an sur l'assurance vie.

 

Le tracker lyxor supporte des frais de transaction de l'ordre d'environ 1% pour un aller-retour, mais sur une durée de détention de plusieurs années ces frais sont largement dépassés par les frais de gestion du fonds ingdirect cac40 : Par exemple au bout de dix ans le fonds ingdirectcac40 aura perdu près de 30% par rapport au fonds ingdirect cac40. ... Sur l'assurance vie il aura perdu presque 40% par rapport à un placement en tracker sur le compte titres ou le pea (exonéré de fiscalité sur la plus value au bout de 8 ans comme l'assurance vie).

 

Sans compter le fait qu'un panier indiciel rapporte en principe moins qu'un panier "bien choisi" qui aurait pu éliminer de sa liste les "canards boiteux" qui entrent dans la composition de l'indice.

 

On voit que la "gratuité" des frais d'arbitrage sur les fonds préselectionnés par ingdirect, et qui nous est maintenant rappelée sur les avis que nous recevons de générali, n'est en fait qu'un "mirage" si l'on prend en compte leurs sous-performances par rapport aux trackers comparables.

 

Cela ne veut pas dire qu'ils sont à déconseiller : Si dans les prochains mois le cac40 continue de progresser ceux qui en achètent aujourd'hui feront une plus value équivalente à celle du tracker (si le cac gagne 10% en trois mois, le fonds ingdirect gagnera un peu plus de 9% et le tracker un peu moins de 10% avec des frais de transaction à déduire de la performance), mais pour un placement de très long terme (8 ou 10 ans) le tracker est plus avantageux parce-que les frais de transaction ne se paient qu'une fois alors que la sous-performance du fonds se paie tous les ans.

 

L'etf lyxorcac40 vous "verse" un dividende d'environ 3% par an, tandis que la sous performance du fonds ingdirect par rapport à l'indice euronext cac40GTR vous "coûte" au contraire 3% par anSmiley heureux

 

Sur mon PEA j'ai, en ce moment, "les deux" : Le fonds ingdirect pour éventuellement la spéculation "court terme" sur l'indice puisque les frais de transaction sont gratuits à partir d'un ordre de plus de 100€, et l'etf lyxor pour la partie "fonds de portefeuille"  destinée à rester sur le compte pendant, si possible, plusieurs années.

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